玖庆资讯-304不锈钢无缝管供给恢复速率不及预期

核心观点：

 

1、304不锈钢无缝管需求释放临近而供给恢复速率可(kě)能(néng)不及预期，年前预计的供小(xiǎo)于求的阶段或对应在3月下旬开始，盘面如果出现反弹高度看起跌点。

 

2、铁矿不应该被无节制看空，钢厂高利润下自有(yǒu)其它途径去平抑，所以今年铁矿比价不应该超过去年。

 

3、黑色品类里最看好反而是动力煤，供需轧差比较清晰，并且接近预判幅度的底部，不过如果行情再次发力向上，也不看好304不锈钢无缝管现货能(néng)创新(xīn)高，预计是稍有(yǒu)压缩的震荡區(qū)间。

 

以下為(wèi)采访内容：

 

这是预期的发酵与修正。年前包括年后刚开始304不锈钢无缝管市场对于后市的信心还是很(hěn)足的，这使得贸易环节屯货的量比去年要充足，行情高点在唐山(shān)宣布采暖季之后继续限产(chǎn)10%-15%的政策之时，之后我们就发现304不锈钢无缝管库存偏高、需求迟滞的情况。

 

于是乎向上的预期变為(wèi)了向下。从目前304不锈钢无缝管的价差和基差情况看至少年前充分(fēn)套保的贸易方式是能(néng)够拿(ná)回资金成本的，利润更好的还是买坯空的。

 

另外近期304不锈钢无缝管市场低价开始有(yǒu)量也显示着终端开始逐渐拿(ná)货了，需求的复苏或是构筑这一轮下跌阶段性底部的重要基石。

 

这个轮次的采暖季限产(chǎn)其实由于多(duō)加废钢、部分(fēn)保供暖等原因实际减量并不如预期，而以目前的环保形势来看，3月15日之后钢厂复产(chǎn)也不是一蹴而就的事情。

 

一方面采暖季期间坚持生产(chǎn)的产(chǎn)能(néng)有(yǒu)检修需求；另一方面阶段性环保可(kě)能(néng)也会抑制一部分(fēn)304不锈钢无缝管产(chǎn)能(néng)的快速释放，所以年前预计的供给晚于需求的真空期可(kě)能(néng)会在3月下旬出现。如果配合盘面大部分(fēn)商(shāng)品都触及大震荡區(qū)域底部情况。

 

理(lǐ)论上就有(yǒu)产(chǎn)生一波阶段反弹的需求。至于反弹的高度个人猜测回到这一轮回调的起始点还是很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)的，至于能(néng)不能(néng)创新(xīn)高现在还不好说。

 

据不锈钢现货网了解，盘面比价17年是完全创新(xīn)高的，但我们如果拿(ná)铁矿的普氏指数和世界其它區(qū)域的美元钢价来对比的话，17年美元比价并没有(yǒu)创新(xīn)高。

 

所以这个新(xīn)高是由于铁矿盘面大幅贴水造成的，而大商(shāng)的调整已经将其交割标的改的更贴近主流货，这也使得这之后的合约比价会和美元比价更為(wèi)趋同，同时17年的高比价就可(kě)能(néng)成為(wèi)历史毛刺，今年盘面如果再有(yǒu)这种比价出现则不失為(wèi)很(hěn)好的建仓做收敛的机会。

 

理(lǐ)由有(yǒu)两个，第一铁矿石的定价权还在國(guó)外，第二这个比价和钢厂利润息息相关，高利润状态下去年已经有(yǒu)过从印尼越南进口钢坯的情况了。

 

目前國(guó)内能(néng)力是肯定有(yǒu)富裕的，也就说一旦铁矿比价过高还存在着一种通过钢坯进口来形成的曲線(xiàn)救國(guó)式平抑途径。

 

相对于煤焦钢矿在需求上有(yǒu)更多(duō)争论的情况下我个人反而最看好动力煤。虽然在能(néng)源结构调整的大背景下火電(diàn)占比正逐年下降，但发電(diàn)量的总数是继续增加的。

 

所以数据上来看今年火電(diàn)总量还是大概率增加的，而304不锈钢无缝管供应方面國(guó)内供给的限制依然存在，至少目前各家预估增量不会超过需求。同时印尼方面有(yǒu)限制出口的政策，那么作(zuò)為(wèi)中(zhōng)國(guó)最大的进口来源地受限我们也可(kě)以认為(wèi)进口是减量的状态。

 

所以304不锈钢无缝管供需轧差之下个人比较看好。不过今年两会提到要压缩電(diàn)网输電(diàn)的费用(yòng)，所以后面价格如果上涨也很(hěn)难达到或者超过去年的高位，304不锈钢无缝管整體(tǐ)或是一个略微压缩的震荡區(qū)间。